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民生证券:新时代的建筑装饰 行业龙秒速赛车头

作者:admin来源:未知 浏览次数: 日期:2018-01-10 09:36

  2017年1-9月,建筑业新签订单16.7万亿元,同比增长近22.0%,建筑装饰行业上市公司前三季度累计实现营收2.94万亿,同比增长10.8%,累计实现归母净利润932.2亿,同比增长11.3%。建筑装饰板块订单和盈利持续增长,秒速赛车注册:但整个板块年初至今累计涨跌幅一3.58%,位列28个SW行业中第18位,仍处于价值洼地。

  固定资产投资下行的背景下,房建、装修受益于“租售并举”、长租公寓,或超预期发展。基建投资与地产投资呈显著对冲,18年地产投资将加速下滑,基建仍为稳定经济增长的重要引擎。预计明年基建投资增长约为14-15%,建议关注园林(政策及PPP驱动)、公路(新开工存量支撑)细分行业机会。制造业受益于出口回暖、大宗商品价格上涨呈复苏态势,环保督查及智能制造促制造业升级改造,重点关注专业工程板块一中国化学601117)。

  PPP落地金额已达4.1万亿,示范项目开工率仅40%,对基建投资的贡献约3.6%。

  真PPP将是未来公共服务主流的新供给模式,一系列强监管政策利于行业龙头长远发展。192号文对大建筑央企参与PPP实行总量控制,目前建筑央企累计签约额达3万亿,经测算与项目考核金额上限仍有2.6万亿空间。大建筑央企建设一投资一运营优势显著,建筑央企仍为基建PPP的主力军,重点关注中国建筑。环保政策加码及发改委鼓励民营资本参与PPP,预计园林工程企业2018年仍将保持收入(YoY+44.25%)及归母净利(YoY+47.02%)高增长,重点关注园林工程一东方园林002310)、岭南园林002717)。

  19个国家级城市群打开基建市场新增长极,三年重大交通项目投资计划进入尾声将加速落地。一、二线城市长租公寓带动装修装饰约五千亿,三、四线城市新市民购房置业,叠加装修装饰消费升级,住宅全装修进入需求驱动阶段,重点关注金螳螂002081)、全筑股份603030)。雄安新模式主题催化将进入实质阶段,大生态(白洋淀治理)、新基建(综合管廊)、新房建(装配式建筑重点关注杭萧钢构600477))推动建筑企业转型升级。“一带一路”新起点,订单向业绩加速转化,18年各大金融机构预计支持一带一路项目,金额达1500亿美元以上。重点关注新四大发明之中国高铁,铁总牵头央企巨头,领航高铁出海,重点工程达737亿美元(筹备+在建),相关受益标的中国交建601800)、中国中铁601390)、中国铁建601186)。

  2018年,新时代的建筑装饰行业将在PPP供给侧改革,海内外区域需求共振中保持稳定增长。在不确定性中拥抱业绩及增长确定性的细分行业龙头企业,重点关注大建筑央企及园林工程、装修装饰龙头企业。

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